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大摩维持阿里巴巴增持评级:未来在于新业务

大摩维持阿里巴巴增持评级:未来在于新业务
大摩维持阿里巴巴增持评级:未来在于新业务

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  北京时间5月5日下午消息,摩根士丹利今天发布研究报告,维持对阿里巴巴(NYSE:BABA)股票的“增持”评级,并对马云近期在北京的发言进行了解读。

  以下为报告全文:

  阿里巴巴董事长马云的最新发言突出了阿里巴巴未来的关键目标,然而这一发言的主要内容被关于“冻结员工总数”的报道所掩盖。我们对这一发言进行了解读。我们认为,2015年第四财季将改变华尔街的期望,并有益于整个生态系统。

  最新消息

  阿里巴巴在消息应用来往中发布了马云4月23日发言的全文。在此次发言中,马云表示,2015年阿里巴巴的员工总数将不会增长,这吸引了媒体的关注。大部分人认为,这一言论表明,阿里巴巴近期面临着利润压力,在快速增长之后需要控制成本。我们认为,马云的言论被媒体错误地解读。

  阿里巴巴的未来在于“第七大业务”

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  马云面向北京的超过8000名员工进行了发言,其中有3500名新员工来自阿里巴巴的一系列收购。这些收购包括UCWeb、高德软件、阿里影业和阿里健康。我们认为,这一发言首先是为了号召位于杭州总部以外的阿里巴巴的新员工(以及老员工),并向这些员工展示公司的决心。马云尤其谈到,北京有着最重要的一些业务部门,他将此称作“其他互联网服务”,不属于阿里巴巴当前的六大业务:1)电商;2)蚂蚁金服;3)菜鸟物流;3)大数据和云计算服务;5)广告服务;6)跨境服务。马云认为,到2019年,即阿里巴巴成立20周年时,UCWeb等新业务将推动阿里巴巴成为一家完全不同的公司,并使阿里巴巴在核心的电商业务之外实现发展。

  重复阿里巴巴的口号:一切为了创新

  马云分享并提炼了他对阿里巴巴的目标。尽管他宣布2015年将冻结员工总数,但我们并不认为,这是他要传达的关键信息。在更高的层面上,他重复了长期以来的信念,即阿里巴巴需要员工保持创新,并能提出各种想法。增加员工总数并不会推动商品销售总额(GMV)的增长。他尤其谈到,阿里巴巴需要凭借不到5万名的员工实现了10万亿元人民币的GMV(目前,阿里巴巴有3.4万员工,GMV为2.4万亿元人民币)。阿里巴巴的新增员工将主要分配至菜鸟物流(5000人)和国际业务(5000人)。更多的创新和更高的效率是阿里巴巴国内业务实现目标的唯一途径。如果从历史角度来看待马云的此次发言,那么可以发现,阿里巴巴在2012年有过类似的经历,当时该公司仅仅增加了100多名员工,但促使员工更具创新性、效率更高。2013财年,阿里巴巴的GMV增长了62%,达到1万亿元人民币。

  阿里巴巴的员工人数更多意味着合作伙伴机会的减少

  马云提醒北京团队,阿里巴巴是帮助人们做生意的平台,阿里巴巴的平台角色给合作伙伴的业务开展打造了活跃的生态系统。例如他认为,中国的物流行业至少有1000万个工作岗位。然而,阿里巴巴的菜鸟物流只有5000名员工。他认为,在阿里巴巴内部增加更多员工不利于生态系统中合作伙伴的业务。

  长期增长比短期业绩更重要

  马云在发言中多次谈到,2015年对不同业务部门的重组和优化将影响短期内业绩。有着过多资源的业务部门将会被整合,而新项目将得到优化,从而确保效率,创造价值。尽管华尔街认为这一消息是负面的,意味着未来几个季度阿里巴巴缺乏利润催化剂,但我们赞同阿里巴巴的观点,即为了使阿里巴巴更适应快速变化的竞争环境,这样的重组是必要的。从长期来看,马云认为,阿里巴巴将参与中小企业业务的各个方面,在全球范围内为20亿客户提供服务(阿里巴巴2009年时提出的目标是为10亿客户提供服务)。

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